本年的投资市集什么最火？是近期“火爆”的股票，已经总计长虹的债券？固然，还有贵金属坐上“火箭”的黄金约束刷出新高，不少投资者捶胸顿足为何年头莫得实时进场。
除了黄金，《逐日经济新闻》记者瞩目到白银近期也创下了近12年来的新高。限制10月25日9时，纽约白银期货往复价钱盘桓在33.92好意思元/盎司隔邻，而10月23日盘中一度创下2012年底以来的新高35.07好意思元/盎司。
上周早些时候，花旗银行策略分析师Maximilian J Layton发布最新陈诉指出，现时白银的高潮远景是当年数十年以来最强的。历史上，当发达经济体经济增长走弱时，白银反而会迎来牛市。在这种情况下，好意思元贬值与市集对贵金属的建树增多，鼓励了白银价钱高潮。此外，太阳能、电动汽车行业富贵发展对白银的需求也很是强劲。
一位华尔街对冲基金贵金属往复员向记者指出，每逢白银价钱改进高科技，其价钱波动性经常也高于黄金，这是投资者必须高度存眷的投资风险。一方面，白银不像黄金具备储备金钱属性，导致投契成本猛进大出，易激励其价钱剧烈波动；另一方面，白银市值限制比拟黄金更小，容易招引更多投契成本炒作其价钱，“火中取栗”。
白银已“发狂”？明天何去何从？
华尔街“力挺”白银价钱破新高
现时白银市集能否“参考”12年前？
面相连接高潮的白银价钱，多家华尔街投资机构运行“力挺”白银价钱有望在短期内冲破2012年10月创下的高点35.4好意思元/盎司的不雅点。
举例，FXStreet分析师Christian Borjon Valencia暗示，当年三天，纽约白银期货价钱冲破31-34好意思元/盎司区间，标明市集买家正在鸠集能源，多头有足够的空间赓续推高白银价钱。其觉得，一朝纽约白银期货价钱冲破35好意思元，下一个方针即是2012年10月创下的高点35.4好意思元/盎司，若白银赓续高潮，将冲击2011年8月创下的高点44.22好意思元/盎司。
此外，高盛觉得，买涨白银已成为现时一项“最好往复”。一方面，与黄金比拟，白银的持仓量较低，有着光显补涨空间；另一方面，手脚东谈主工智能（AI）发展的枢纽组成部分，其走势将与AI龙头企业高度“有关”。瑞银贵金属策略师Joni Teves则预估，白银2024年底方针价36好意思元/盎司，2025年将升至40好意思元/盎司；花旗也发布陈诉，将明天6—12个月白银价钱预测调高至40好意思元/盎司，高于此前的38好意思元/盎司。
上述华尔街对冲基金往复员告诉记者，“当今，驱动白银高潮的市集环境真是与2011—2012年白银冲击历史高点技术很一样。”
率先，2011—2012年技术公共货币战术迎来宽松，与本年好意思联储等泰西国度央行接踵降息“肖似”，令白银等贵金属“受益”；其次，比拟2011—2012年欧洲主权债务危境爆发导致多半资金涌入贵金属金钱避险，如今海外地缘政事风险升级，也驱动越来越多资金涌入贵金属避险；第三，比拟2011—2012年公共经济增长复苏相对乏力，如今公共成本也在研究高通胀压力与贸易保护主义正导致公共经济复苏面对挑战，正招引更多资金投资风险偏好下降，运行加仓黄金白银等贵金属金钱。
此外，2012年好意思国总统选举一度令白银价钱走高，如今好意思国总统选举也成为白银价钱连接高潮的一大推手。Exinity Group市集分析师Han Tan就暗示，若贵金属涨势保持不变，11月5日的好意思国总统选举恶果出炉前，白银价钱有望冲破35好意思元/盎司。
上述华尔街对冲基金往复员直言，若照搬2011—2012年投资资历而贸然加仓“押注”白银价钱单边高潮，可能会面对较大风险。因为2011—2012年白银价钱在高潮经由也出现较大的波动性。以2012年为例，年头公共货币战术宽松海浪令白银价钱一度高潮，但当年3-8月技术公共成本又将眼神放在国度经济复苏远景不辉煌导致白银工业需求下滑，令白银价钱回落；而后好意思联储奉行第三轮量化宽松战术令白银价钱再度高潮复原35好意思元/盎司，但到了四季度，好意思国总统选举尘埃落定与年底收获了结盘知道，又令白银价钱回落至30好意思元/盎司下方。
他直言，“华尔街投资机构也在褒贬当年白银价钱涨势是否会复制2011—2012年行情，但没东谈主敢细目白银价钱将单边连接高潮。”据悉，本年9月好意思联储降息50个基点令白银价钱运行快速高潮后，越来越多华尔街投资机构反而运行提前存眷11月好意思国总统选举“尘埃落定”与年底投契资金收获了结身分，不敢贸然赓续追涨纽约白银期货。
好意思国商品期货往复委员会（CFTC）发布的数据自大，限制10月15日当周，以对冲基金为主的金钱搞定机构持有的纽约白银期货期权净多头头寸较前一周增多394万盎司同期，其套保头寸也相应较前一周增多774万盎司，自大他们一边买涨白银期货，一边增多套保头寸应付白银价钱下落风险。
与此同期，以投契成本为主的非陈诉头寸持有的纽约白银期货期权净空头头寸较前一周增多314万盎司，自大他们已运行押注纽约白银期货价钱冲高回落。
据悉，华尔街投资机构汲取了2011—2012年的白银投资造就：2011年技术，白银价钱涨幅达到75%，远超同期黄金涨幅（28%），导致当年金银比跌至45；在2012年3-8月公共经济复苏远景不辉煌与欧洲主权债务危境发酵导致机构蹙悚性出售金钱技术，白银价钱跌幅光显高于黄金，导致金银比回升至那时合理水准58隔邻。
“当本年以来白银价钱涨幅（约40%）再度朝上黄金涨幅（约33%）时，不少华尔街投资机构运行惦记明天白银价钱回落幅度会高于黄金，是以提前取舍收获了结离场。”这位华尔街对冲基金贵金属往复员指出。
金价改进高令“金银比”连接扩大
白银是否将迎来“补涨”行情？
在上述华尔街对冲基金往复员看来，面对现时涨势不减的白银价钱，投资者除了密切存眷好意思联储明天降息力度与进度、好意思国总统选举、公共经济复苏远景，海外地缘政事风险发展趋势等传统身分，还需瞩目一些影响白银价钱剧烈波动的隐性身分。
率先是“金银比”的变化划定。频繁情况下，在公共经济增速放缓且好意思联储放宽货币战术初期，黄金价钱发扬经常优于白银，导致金银比上升；但跟着好意思联储连接奉行宽松货币战术令好意思国经济运行光显好转，白银发扬反而优于黄金，令“金银比”下降。
据悉，“金银比”是指黄金与白银之间的相对价值，由每盎司黄金价钱除以每盎司白银价钱组成。一直以来，金银比在广博金融机构的贵金属投资决议经由饰演巨大脚色。若金银比快速高潮脱离往常的波动区间，他们会觉得白银补涨或黄金价钱趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破往常波动区间，他们则觉得白银下落或黄金价钱高潮，押注金银比回升。
记者瞩目到，2011—2014年技术，金银比的波动区间主要在45-65之间，但2015年以来，金银比“上了一个台阶”，全体波动区间在60-80之间。而一位国内投资机构贵金属往复员向记者败露，之是以出现这种情状，主要原因是2014年以来好意思联储遴荐QE货币宽松举措令金钱欠债表限制连接扩大与公共好意思元流动性增多，加之国内地缘政事风险升级，导致黄金价钱涨幅朝上白银，带动金银比波动区间“更进一竿”。
数据自大，2015年以来，黄金价钱从1046好意思元/盎司高潮至2758好意思元/盎司，累计涨幅达到163.6%，同期白银价钱从15.58好意思元/盎司涨至33.92好意思元/盎司，累计涨幅仅有117.7%。
他暗示，当年9年技术，在金银比先后在2016年底、2020年底与2023年底技术屡次靠近60一线后，公共投资机构皆因为公共货币战术宽松、海外地缘政事风险升级、公共央行购买黄金力度增多等身分率先买涨黄金价钱，带动金银比高潮，但跟着金银比冲破80一线，金融市集又会押注白银价钱补涨或黄金价钱冲高回落，导致金银比回落，令大多数往复时间金银比基本处于60-80波动区间。
然则，2020年上半年，金银比一度一会儿飙涨冲击120，令金融市集颇感胆寒。上述国内投资机构往复员暗示，彼时公共投资机构顿然惦记公共经济行为因疫情停滞，纷纷蹙悚性买入黄金避险，导致那时黄金价钱在短短半年技术一度从1517好意思元/盎司涨至1780好意思元/盎司隔邻，而白银价钱受制于供应富有与投契成本风险厌恶情感高潮等身分，一度从19好意思元/盎司逆势跌至11.6好意思元/盎司，导致金银比顿然扩大。然则，跟着当年下半年白银价钱飞速补涨至最高29.86好意思元/盎司，金银比飞速回落至80下方。
他强调说，频繁情况下，较高的“金银比”是投资机构判断白银是否存在“补涨”行情，或黄金价钱是否冲高回落的一项参考依据。但在骨子往复操作局势，投资机构还会参考其他身分，包括市集往复情感变化、机构资金相差趋势、公共宏不雅经济基本面走势与海外地缘政事风险最新情状等。
而上述华尔街对冲基金往复员则觉得，“当今，好意思联储刚刚运行启动降息周期，有些投资机构押注白银价钱补涨与金银比下降，似乎有些‘超前’了。”据悉，现时“金银比”达到约78，这意味着要么黄金价钱下落，“金银比”细腻至60隔邻的合理区间；要么白银迎来补涨行情，“金银比”收窄。
投资机构在CFTC白银期货期权净多头持仓量变化，对白银价钱波动有着较高的影响。而白银ETF基金ishares的白银持仓量与银价走势也呈现较高有关性。
上述华尔街对冲基金往复员指出，尤其在白银价钱改进高科技，这些身分看似巧合“起眼”，却在某些往复时段成为影响白银价钱走势的枢纽身分。尤其是在投契氛围较浓的白银市集，投资资金在CFTC白银期货期权多头持仓量变化，以及白银ETF的资金相差，经常对白银价钱特别剧烈波动会产生较大影响。
记者瞩目到，有连络机构通过对投资机构在2006—2012年技术的CFTC白银期货期权持仓数据对比分析发现，他们的白银期货净多头持仓与现货白银价钱走势呈现显赫正有关相干。就2012年的情况而言，非买卖净多头与白银价钱的有关性高达0.78，由此可见投资机构在CFTC白银期货的持仓量能全面“把捏”白银价钱走势；而流入白银ETF的资金越多，白银ETF持有的白银限制越高，更成心于白银价钱高潮。限制本年10月23日，公共最大白银ETF（iShares Silver Trust）的白银持仓量达到14766.71吨，处于历史较高水准，成为鼓励白银价钱高潮的“巨大力量”。
此外，好意思元指数与白银的有关性异动也能影响白银价钱。一直以来，好意思元指数与白银价钱呈现较高的负有关性，但在某些特定时间点，白银与好意思元“同涨同跌”情状也会出现。举例，2012年10月以来，白银与好意思元的有关性由-80%一会儿形成+80%，导致那时好意思元与白银价钱出现“同步下落”的特别情状，令那时押注好意思国“财政峭壁”与好意思元大跌而买涨白银的成本不得不“惨败而归”。
前9个月国内白银期货成交金额同比“翻倍”
投资者要警惕这些“灰色地带”
寰宇白银协会数据自大，2023年公共白银需求总量达到35551吨，供应缺口约为4400吨。本年尽管白银产量复苏总供应量展望增多2%～3%，但仍低于白银需求增速，令供应缺口进一步扩大至约5000吨。
对此，国内机构也对白银的市集行情进行了解读。华泰证券发布研报自大，光伏用银的连接增多将导致白银供需相干连接趋紧。2011—2019年技术，公共光伏用银复合增速达到15%，2023年光伏诈骗的白银需求量达到6018.5吨，占白银总需求的16.19%，跟着光伏耗银的连接增长，白银供需缺口正被连接拉大。
华西证券觉得，近期白银已开启补涨行情，由于白银兼具工业与避险属性，且挽救四年出现结构性供应短缺，库存约束减少，补涨行情或将连接。
记者了解到，跟着白银价钱高潮带来较高的“赢利效应”，境内投资者也运行存眷这个投资契机。
华经产业连络院发布的最新数据自大，本年1-9月技术，上海期货往复所白银期货成交量达到27551.45万手，比拟上年同期增长9576.52万手，同比增长53.28%；而本年前9个月上海期货往复所白银期货成交金额为30.55万亿元，比拟上年同期增长15.79万亿元，同比增长107%。
对个东谈主庸俗投资者而言，除了在具备一如期货投资往复资历与较高风险承受材干情况下参与境内白银期货投资，还不错认购境内白银ETF、购买什物白银、参与纸白银投资等风物赢得白银价钱高潮收益。记者获悉，当今国内多家基金公司已发布挂钩白银的基金居品。
不外，上述华尔街往复员指示，“尽管现时白银高潮有着诸多利好，但一个禁止坑诰的身分是，白银市集的投契氛围很是浓厚，而投契成本的相差，对白银价钱产生的影响经常高于白银基本面。”
值得瞩意见是，受比年贵金属价钱波动加大影响，为了更好保护投资者权柄，一度活跃的银行的“纸白银”往复悄然“退场”。2021—2022年技术，多家银行先后叫停个东谈主纸贵金属双向往复业务、个东谈主实盘纸黄金纸白银买卖业务、账户白银业务开仓往复、账户白银定投运筹帷幄等业务。
但如今，部分境外外汇往复机构、贵金属电子盘往复商“暗暗”入场，向境内投资者提供高杠杆的、挂钩伦敦白银期货的“纸白银”往复业务。不外，这些境外机构的境内业务穷乏监管，这些灰色地带也“鱼龙羼杂”：致使部分境外机构径直与境内个东谈主投资者进行敌手盘往复收获，或通过延时发布伦敦白银期货往复价钱信息赢得往复上风，何况存在极高的资金结算风险，不少境内投资者亏损惨重。
业内东谈主士指出，若境内投资者野心投资白银，一方面，在投资白银前，需全面了解白银的基本面情状，包括供需相干、货币战术、地缘政事、市集行情、价钱波动与各类资金相差动向；另一方面，作念好风险限定，由于白银市集存在较高的投契性与价钱剧烈波动性，投资者需严格凭证自己风险承受材干涉投资收益预期，作念好白银投资策略并限定仓位风险，尽量不要遴荐杠杆投资策略。此外，投资者务必取舍正规、正当运筹帷幄，经受境内金融监管的往复平台开展白银投资厕所 偷拍，隔离那些造孽的、不受境内金融监管的平台与机构，幸免无须要的亏损。